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2023-06-10点击量：179
本文摘要：如果大家记得赫赫有名的“秦川牛”，或多或少应该会对秦宝牧业这家企业有一些印象。如果大家记得赫赫有名的“秦川牛”，或多或少应该会对秦宝牧业这家企业有一些印象。这是陕西一家大型现代化肉牛企业，也是杨凌当地农畜牧业的龙头公司，8年前曾闯关IPO，但因造假上市惨遭失败，很长一段时间都消失于民众视野。
6月5日，再看到这家企业的震动消息是：秦宝牧业及其6家子公司因无力归还债务而遭破产重整。作为持建设性态度的当地财经视察者，我们倍感意外和唏嘘。01八年前曾折戟IPO秦宝牧业最受民众视野关注的事件应该是2012年的IPO闯关，我们先往返顾下。
秦宝牧业建立于2004年，注册在杨凌五泉镇蒋家寨村，是以打造秦川牛杂交改良、尺度化育肥、规模化屠宰加工及品牌化营销于一体的科技型现代肉牛企业，是西部肉牛工业带上大型的现代化肉牛企业，农业工业化重点龙头企业。这其中“秦川牛”是秦宝牧业对外最为知名的王牌。2012年时，携靓丽业绩以及品牌手刺的秦宝牧业，计划冲刺IPO，预计刊行2500万股，拟在深交所上市。
同年其乐成通过证监会发审委审核，获得上市资格。然而，临门一脚的关键时刻，秦宝牧业被曝出全工业链造假等重大负面，最终主动撤回了上市申请。
从当初的招股书可见，秦宝牧业2009—2011年营收划分为1.9亿元、2.5亿元、2.9亿元；净利润划分为0.19亿元、0.38亿元、0.6亿元，看似节节高升的亮眼业绩，背后却被财经媒体曝出业绩注水等问题。首先是主要客户造假，公司陈诉期前五大客户信息不实。秦宝牧业2011年排名第一的客户为哈尔滨市道北区雪花冷冻食品批发部，采购金额为1406万元，然而却无法查到个体工商户注册资料。
排名第二的自然人黄卓然，采购金额为1379万元，但其本人接受媒体采访时表现“我不做牛肉的，我不太懂什么牛肉”。后三名客户的采购也都存在极大的水分。其次，隐瞒下游关联公司。
秦宝牧业隐瞒了其与下游两家餐饮公司的关联关系。陕西餐饮、宝鸡餐饮在2010年未经转让前，实际控制人为秦宝有限。而秦宝牧业通过向两家关联餐饮公司高价销售牛肉，提高销售利润，从而作假自身业绩。
再者，基础母牛虚构。有媒体认为“3037头属公司所有的基础母牛”不实，这些母牛并非由秦宝牧业提供，属农户私有，所产牛犊公司也只能根据市场价收购，农户有权卖给市场上的任何人。除此之外，村民也爆出秦宝牧业补助不兑现及收购价不及当初答应，诚信缺失。
正由于媒体的质疑，秦宝牧业IPO自此折戟沉沙，同时这种负面的形象让秦宝牧业元气大伤，在资本市场彻底失去了信誉。其时业内认为其日后若想再上市，恐怕时机渺茫。02秦宝7公司破产重整只管如此，寂静后爆出破产重整，几多还是有些令人意外的。《陕西秦宝牧业股份有限公司及其六家子公司合并重整投资人招募通告凭据合并重组的投资人招募通告》显示，合并重整的资产包罗秦宝牧业本公司及其6家子公司（杨凌秦宝牛业有限公司、杨凌秦宝食品有限公司、延安路黄龙优质肉牛工业园有限责任公司、灵台县现代肉牛工业（园）有限公司、宝鸡秦宝良种牛繁育有限责任公司、长武现代肉牛工业园有限公司）。
为了利便影象和叙述，我们以上资产总称为“秦宝七公司”，其破产的原因为于2019年9月24日和29日划分被陕西省咸阳市杨陵区人民法院以不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务为由，裁定受理合并破产重整。我们来看下债务情况，停止2020年1月31日，“秦宝七公司”资产总额为6.7亿元；欠债总额为8.27亿元；资产欠债率为123.40%。
金融棒棒糖注意到，而其8年前上市提交的招股书披露，公司2009—2011年资产欠债率划分为32.4%、38.83%、51.96%。现在欠债率冲到了123.40%，与2011年高点相比上升了2倍有余。虽然财政状况一般，但作为地方肉牛企业的龙头，秦宝几多还是有些家底的，这也组成了“是重整而非直接破产”的基础条件。
2020年5月19日，经评估机构实土地点，“秦宝七公司”共拥有生物资产（牛）4930头（包罗种公牛、基础母牛、育肥牛和犊牛），较四月份审计机构盘货总数增加201头。自2019年9月29日（杨陵区人民法院受理秦宝七公司合并重整申请日）至2020年4月30日期间，秦宝七公司实现了活体牛存栏量15.37%的综合增长率。在现有生产规模下，预计在2020年尾整体存栏量将到达5700头左右。
除了主业产物资产，秦宝七公司现有工业用地101亩，农业用地2908亩。秦宝牧业尚有3项专利技术，共到场研究5项科学技术结果。此外尚有衡宇修建物、机械设备、车辆、电子设备、办公众具等牢固资产。
总体来说，秦宝七公司仍是具备育种、繁育、育肥、屠宰、支解、销售完整的全工业链，是海内同类型企业综合技术实力较为雄厚的企业。现在，“秦宝七公司”破产重整的投资人招募已经开始，正处于投资人招募阶段，金融棒棒糖也希望尽快有人脱手，究竟涉农工业的影响面还是比力大的。
03“畜牧”的警惕之地作为地方财经视察者，我们除了对秦宝牧业走到破产重整表现唏嘘和遗憾外，更有价值的做法是：努力找到失败基因，给本土企业一些启示和反思。通过对畜牧类上市公司的研究，金融棒棒糖认为有三点值得重视：一：涉农工业要“追求慢”。
有一个反例是雏鹰农牧（002477），2010年时是“中国养猪第一股”，2007年时公司营收只有2亿元，上市前一年到达5.4亿元，但2016年时居然到达了60亿元。对于此，有媒体统计称，自2012年以来雏鹰农牧共举行了16起并购，直接可见的是大量的资金消耗，背后则是“追求过快发展”的心态。
终于在2019年，雏鹰农牧因难掩业绩下滑、欠债累累，于10月黯然退市。如果他们追求“稳健的慢”，应该不是这个效果。二：涉农工业要“强研发”。
现代农业其实对科技的要求也很高，我们看温氏股份（300498），许多人只看到了其2019年实现了731亿元的超高收入，却没有看到仅在2019年全年公司就投入5.78亿元的研发经费，新立项了193个科研项目。而在全局观上，温氏与华南农业大学、南京农业大学、中国农业大学、中山大学等搞出了以研究院（技术中心）为焦点的五级研发体系。三：涉农工业要“大投入”。涉农工业其实是一个规模行业，而且涉及到各个方面的精致化作业，这就要求进入者必须拥有强大的实力。
如牧原股份（002714）在解释2019年业绩大幅上升（销售收入202.21亿元，同比增长51.04%，归母净利润61.14亿元，同比增长1075.37%）之时，既客观地归于猪肉价钱上涨，但同时认为“提升智能化及尺度化治理”是主要因素，在提高了生产效率的同时，确保猪只康健生长，提高了公司生产结果。为什么这样讲？起码远离“非洲猪瘟”的威胁，这内里就磨练了一个“综合投入”。有人说首先得“实”，这个固然。
大家都被以獐子岛（002069）这样的涉农股吓怕了，扇贝游来游去的，谁也不能下水去检查啊。如果再往前看，“蓝田神话”更是让许多基金一开始就远离农业股。在金融棒棒糖看来，自秦丰农业（600248）被借壳之后，陕西区域资本市场上已经没有了农业观点股。
站在建设性的态度上，陕西畜牧业不会恒久缺席，例如正在申报IPO的红星美羚，我们期待这是一个好的开始。
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